Le grand essoufflement

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Mon Argent 01-2022

23.11.2022

Dernière mise à jour:
25.11.2022

Yves Genier

L’année se termine sur des espoirs de croissance économique nettement réduits par rapport aux attentes du printemps dernier. Le Seco, la Banque nationale (BNS) et l’institut Crea, à Lausanne, anticipent une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 2%. L’institut de recherches conjoncturelles KOF, à Zurich, est un peu plus optimiste: +2,3%. Le Crea est encore plus optimiste pour la Suisse romande: +2,5%....

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L’année se termine sur des espoirs de croissance économique nettement réduits par rapport aux attentes du printemps dernier. Le Seco, la Banque nationale (BNS) et l’institut Crea, à Lausanne, anticipent une croissance du produit intérieur brut (PIB) de 2%. L’institut de recherches conjoncturelles KOF, à Zurich, est un peu plus optimiste: +2,3%. Le Crea est encore plus optimiste pour la Suisse romande: +2,5%. En juin dernier, les estimations de croissance pour l’année évoluaient encore entre 2,5% et 2,7%.
Ce ralentissement va se poursuivre l’an prochain. La croissance devrait être deux fois moindre qu’aujourd’hui: +0,8% selon le Seco, +1% selon le KOF. Selon le Crea, un peu plus optimiste que les autres, la conjoncture romande devrait mieux résister que la moyenne nationale. Ainsi, le PIB vaudois devrait progresser de 1,4%, le fribourgeois de 1%, selon des analyses faites par l’institut. Les prochaines prévisions du Seco seront publiées le 13 décembre, celles de la BNS le 15 décembre.
Après avoir atteint un pic à +3,5% en août 2022, l’inflation s’affaiblit(voir image) et se stabilise. Pour l’ensemble de l’année, Seco et BNS anticipent un renchérissement de 3%, qui devrait être ramené entre 2,3% (Seco) et 2,4% (BNS) l’an prochain. La Suisse romande semble un peu moins touchée: le renchérissement annuel s’est limité à 2,7% à Genève en octobre, selon l’indice des prix à la consommation cantonal. L’OFS publie ses statistiques mensuelles le premier jour ouvrable du mois suivant.
Ce ralentissement du renchérissement fait suite aux deux hausses du taux d’intérêt directeur de la BNS les 16 juin et 22 septembre derniers, qui ont porté le taux de référence de la banque centrale de -0,75% à +0,5%. La prochaine décision est programmée le 15 décembre. UBS anticipe un relèvement supplémentaire de 0,5%, Credit Suisse de 0,25%, suivi d’un quatrième relèvement de 0,25% le 23 mars 2023. Ces hausses se répercuteront sur les taux des emprunts, notamment hypothécaires.
Pourtant, l’emploi se porte encore à merveille. Les taux de chômages mis à jour mensuellement par le Seco, et trimestriellement par l’Office fédéral de la statistique, sont au plus bas (voir image). L’indicateur de l’emploi du KOF – l’institut demande aux entreprises, par sondage, dans quelle mesure elles veulent accroître ou réduire leurs postes de travail au cours des trois mois à venir – a même atteint un sommet historique en octobre à +16,02 points. Début 2020, au seuil de la pandémie, cet indicateur affichait -20,8 points. Cet indicateur est en train de se contracter: les entreprises manufacturières, surtout, anticipent une réduction des embauches. yg

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